(電子商務研究中心訊) 馬莉看行業(yè):本周電商領域熱點頗多:(1)小米生態(tài)鏈企業(yè)華米科技赴美IPO:華米科技作為小米品牌智能手環(huán)、手表、體重秤等可穿戴設備領域唯一合作伙伴,截至2017年9月當年/成立以來累計設備發(fā)貨量1160/4530萬臺,除小米可穿戴設備外,自主品牌Amazfit智能手環(huán)及手表收入占比在2017Q1-Q3已提升至18.6%,作為小米生態(tài)圈最成功企業(yè)之一15/16/17Q1-Q3收入8.97/15.57/12.96億元,凈利潤-0.38/0.24/0.95億元,體現(xiàn)作為對接強流量渠道+優(yōu)質(zhì)供應鏈的新模式企業(yè)成長活力,看好同為小米生態(tài)鏈企業(yè)的開潤股份。(2)拼多多17年12月月活數(shù)據(jù)亮眼:根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù),拼多多17年12月活躍用戶數(shù)高達1.6億,相較去年同期2000萬月活有了跨越式增長,我們預計拼多多17年GMV在千億級別?？紤]南極電商將拼多多作為重要新興渠道(南極17年Q3/Q4在拼多多上GMV超過1.5億/接近4億),其在拼多多平臺的爆發(fā)式成長進一步凸顯公司核心競爭力。(3)華鼎股份擬以29億元收購跨境出口電商通拓科技100%股權,方案有條件過會對跨境出口電商行業(yè)資本化形成積極信號,繼續(xù)推薦出口電商龍頭跨境通。
行業(yè)配置主線及投資建議:本周紡服板塊整體呈現(xiàn)微跌,但森馬、海瀾龍頭領漲,三季報后回調(diào)以來產(chǎn)業(yè)資本增持仍在持續(xù),建議加強對板塊關注,重申對低估值但基本面穩(wěn)定龍頭公司的推薦。
1)傳統(tǒng)紡服行業(yè)龍頭估值見底,未來有望迎來估值與業(yè)績齊增長周期:以森馬服飾、富安娜、海瀾之家、太平鳥、歌力思為代表的傳統(tǒng)服裝品牌龍頭在零售大環(huán)境向好伴以龍頭公司產(chǎn)品、零售、供應鏈端調(diào)整到位,四季度多數(shù)品牌零售表現(xiàn)可圈可點,加之春節(jié)較晚,預計一季度零售表現(xiàn)同樣優(yōu)秀,目前偏低的估值具備足夠安全邊際,堅定推薦。
2)高增長新模式龍頭市場情緒風險消化完畢,具備投資價值:推薦優(yōu)質(zhì)制造對接新零售、旨在打造世界級消費品牌的開潤股份,另外以南極電商、跨境通為代表的高增長電商在近期均回調(diào)較為明顯,我們認為此類標的仍將維持較好成長性,目前價位對應18年估值已趨合理,已消化近期市場整體下跌的風險與市場對其三季報業(yè)績預期有偏差的利空。
3)優(yōu)質(zhì)制造:強者恒強下龍頭業(yè)績持續(xù)增長,估值具備吸引力。各領域優(yōu)質(zhì)制造龍頭增長路徑清晰、尤其在四季度出口表現(xiàn)優(yōu)秀、2018年棉價整體穩(wěn)定、人民幣存在貶值壓力情況下預計業(yè)績將繼續(xù)呈現(xiàn)良性增長,估值具備吸引力,推薦(1)已確定子行業(yè)絕對龍頭地位的優(yōu)質(zhì)制造商,首推色紡紗龍頭華孚時尚,江蘇國泰、魯泰A同樣建議關注(2)行業(yè)面臨供給側改革壓力較大、受益環(huán)保投入到位需求走俏的行業(yè)龍頭,典型如航民股份。(來源：東吳證券 文/馬莉 陳騰曦 林驥川；編選：中國電子商務研究中心）
